Chile inicia el 2009 con un objetivo central: recuperar el crecimiento económico

Buenos Aires, Argentina

7 de enero de 2009

La economía de Chile tuvo un cierre opaco del 2008 en materia de crecimiento económico. La economía chilena experimentó un brusco freno en los últimos meses del año el cual observó un pobre crecimiento de la actividad económica (apenas del 0,1% interanual según el Imacec de noviembre), alcanzando el menor ritmo de crecimiento en siete años. La fuerte reducción en los precios minoristas observada durante el último mes del año (que mostraron una disminución del 1,2%), también es evidencia de la sensible desaceleración económica en Chile.

Producto de la evolución del crecimiento económico observada en la economía chilena en los últimos meses del 2008, es que el sostenimiento de la actividad económica pasó a ser un objetivo central para el gobierno de Michelle Bachelet que debe enfrentar un año electoral con la economía atravesando serios problemas.

Desde el gobierno de Michelle Bachelet se acaba de anunciar un plan de estímulo económico por un monto de US$ 4.000 millones. Este monto no es menor si se considera que el mismo representa ni más ni menos que el 2,8% del Producto Bruto Interno (PBI), de Chile.

Según el economista de la Universidad Católica, Felipe Larraín, por el monto del mismo este plan de estímulo económico es el mayor de la historia de Chile y el mismo estará orientado a estimular la demanda interna de la economía chilena mediante diversas medidas entre las que se encuentran el apoyo para las familias, el impulso a la inversión pública, rebajas tributarias y otros estímulos a la inversión privada, un fortalecimiento del acceso al financiamiento para pequeñas y medianas empresas y medidas para proteger el empleo.

El plan de estímulo económico tiene como objetivo sostener un crecimiento de la economía chilena de entre el 2% al 3%.

Para financiar el plan de estímulo económico, el gobierno de Bachelet utilizará recursos del Fondo de Estabilización Económica y Social (FEES) -que cuenta con US$ 19.164 millones valorizados en dólares del 30 de noviembre de 2008- serán girados. Pero no surgirá la totalidad de los recursos del FEES ya que una parte del financiamiento provendrá de la emisión de deuda autorizada por el Presupuesto 2009, que permite un máximo de US$ 3.000 millones.

No solamente desde la política fiscal se buscará estimular el crecimiento económico de Chile durante el 2009. La desaceleración tan significativa como inesperada unos meses atrás de las presiones inflacionarias tanto internas como externas, le dan la posibilidad al Banco Central de Chile de poder apoyar al crecimiento económico a través de recortes en su tasa de interés de referencia.

La desaceleración de la dinámica inflacionaria fue tal que durante el mes de diciembre del 2008, los precios minoristas en Chile experimentaron una caída del 1,2%. De este modo, de mantenerse la dinámica actual de precios, el Banco Central de Chile podrá recortar su tasa de interés de referencia para estimular la economía y al mismo tiempo dar cumplimiento a las metas de inflación durante el año actual, cuando unos meses atrás, el propio presidente de la entidad rectora de la política monetaria en Chile, José De Gregorio, estimaba que la entidad que preside no lograría alcanzar las metas inflacionarias antes del tercer trimestre de 2010.

Para la reunión del próximo jueves, el mercado espera un recorte en la tasa de interés de referencia que iría desde los 50 puntos básicos a los 100 puntos básicos. En el día de ayer, el Grupo de Política Monetaria (GPM) recomendó hoy al Banco Central iniciar un proceso de reducción de la tasa de interés disminuyéndola en 100 puntos base en la reunión de mañana jueves.

Según los integrantes del GPM: “Existe una alta probabilidad de que la economía chilena experimente una drástica disminución del crecimiento durante el año que recién comienza, avalada también por una masiva postergación de proyectos de inversión en todos los sectores de la economía”.

Y ya que estoy hablando de la economía chilena, una de las empresas chilenas que les he recomendado durante el año pasado en función de sus perspectivas de crecimiento ha sido Cencosud (IPC:CENCOSUD).

Si bien en los últimos meses, el precio de la acción de Cencosud se ha visto afectada por el fuerte deterioro observado en las economías latinoamericanas en donde la empresa posee inversiones, dichas acciones aparecen atractivas en los valores actuales y tienen un interesante potencial de crecimiento en cuanto las economías de la región recuperen (al menos en parte), su dinámica de crecimiento, algo que puede producirse a partir del tercer trimestre del presente año.

A fines de diciembre del 2008, Cencosud realizó una ampliación de capital de la cual la familia Paulman (principal accionista), suscribió US$ 125 millones. Los recursos recaudados le servirán a Cencosud para reforzar la caja para disponer de mayor liquidez y aumentar de este modo la solidez frente al contexto de crisis.

Cencosud es una compañía con un buen estado en sus hojas de balances que observan un buen control de riesgos. La empresa, cuyos ingresos provienen cerca de 73% de sus supermercados, informó al final del 2008 que sus pasivos financieros suman unos US$ 2.500 millones, siendo éstos en un 95% en moneda local, financiado a más de 8 años en promedio y a tasa fija. Esta composición de los pasivos ha beneficiado a la empresa que no se ha visto amenazada por la fuerte volatilidad de tasas y tipo de cambio.

Cencosud posee operaciones en Chile, Argentina, Brasil, Colombia y Perú. Esta diversificación de sus negocios a nivel regional le permite no estar sujeta a los riesgos de una economía en particular. Cencosud aparece en estos momentos como una buena apuesta de inversión mientras esperamos que la región recupere el ritmo de crecimiento económico y con ello, la dinámica del consumo.