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Cada vez quedan menos dudas acerca de que los mercados financieros no se encuentran verdaderamente regulados. Esto nos hace ser conscientes de cuán desprotegidos se encuentran nuestros ahorros que les confiamos incluso a instituciones de renombre internacional.

Más allá de las justificaciones que han ensayado los reguladores de turno sobre lo ocurrido con las hipotecas subprime, no pueden escaparle a la responsabilidad de haber permitido que dicho mercado, junto con el de los nuevos activos financieros, se pudieran desarrollar de la manera que lo han hecho.

Si no se justifica lo sucedido con las subprime, menos aún la estafa colosal concretada por el ex presidente del Nasdaq, Bernar Madoff, quien además, mientras se sabía en bancarrota, se dio el lujo de aportar dinero a la campaña de Barack Obama.

Madoff fue capaz de esconder la estafa durante años de las agencias de regulación estadounidenses y la misma ascendería a ni más ni menos que US$ 50.000 millones, a través de la utilización de la técnica de la pirámide o esquema Ponzi para generar a sus clientes ganancias de forma artificial. Es cierto que en 1992 fue investigado y denunciado en 1999, pero aún así, los reguladores ni nadie en el mercado han sido capaces de detectar el fraude que fue creciendo peligrosamente.

Y en este conjunto de responsables de esta situación también se encuentran los auditores de la prestigiosa firma internacional PricewaterhouseCooopers y, como no podía ser de otra manera, las empresas calificadoras de riesgo crediticio.

Algo tan grave como las fallas observadas en los miembros anteriormente mencionados del sistema financiero, es que numerosas entidades financieras habían sido convencidas para formar parte de la pirámide de Madoff. Es así que numerosas son las víctimas de Madoff entre las que se encuentran el banco británico Royal Bank of Scotland (participado en un 58% por el Gobierno de Reino Unido), HSBC, BNP Paribas, Société Générale, BBVA ( IBEX:BBVA ), Santander ( NYSE: STD ) y Unicredit, entre muchos otros.

Claramente no estamos hablando de instituciones menores y esto es lo que más alerta de la situación. ¿Las entidades no han podido evaluar correctamente los riesgos que asumían al respecto? ¿Sabían bien qué hacia Madoff con los fondos?

Preocupa saber que no solamente las subprime han sido las únicas malas decisiones tomadas por las entidades financieras. Las mismas que se muestran rigurosas y con sistemas de calificación crediticia altamente desarrollados, son las mismas que con una decisión de este tipo, arriesgan miles de millones de dólares.

Para peor, nadie puede asegurar que las entidades financieras no posean entre su cartera de inversión algún activo tan dudoso en su calidad como los anteriores.

¿Sabe ud. cómo está compuesta la cartera de inversiones de su entidad financiera? Lamentablemente no es tan sencillo conocer esta información ya que hay inversiones que no figuran en los balances y que aparecen sólo cuando se concreta el resultado negativo.

El caso Madoff representará un duro golpe para el sistema financiero internacional. Buena parte de los fondos depositados a la confianza de la empresa comandada por el ex titular del Nasdaq, provenían de hedge funds, muchos de los cuales han quebrado ante esta situación. Es por ello que el impacto sobre los hedge funds a nivel global pone en riesgo su futuro ya que los inversores han perdido la confianza en los mismos.

¿Qué implicancias puede tener a futuro el caso Madoff?

En lo inmediato representa un golpe a gran cantidad de instituciones financieras diseminadas en todo el mundo, en especial en Europa.

Más allá del coste directo que les representa la pérdida de dinero por haber confiado su dinero a la administración de Madoff, el hecho representa una significativa pérdida de prestigio para las instituciones financieras de mayor reconocimiento en el sistema financiero tales como Santander y HSBC.

La conjunción de la crisis subprime con el caso Madoff probablemente le pongan un freno, al menos en el corto y mediano plazo, al desarrollo de nuevos activos financieros que no contarán con la demanda suficiente para poder crecer.

Probablemente, estos episodios generen una ola regulacionista con un gran contenido de exigencia informativa a nivel mundial que limite las posibilidades de inversión de los fondos de las instituciones financieras.

Estos episodios generarán una gran transformación en el sistema financiero internacional el cual evolucionará a un menor ritmo producto tanto del mayor regulacionismo como de la menor disponibilidad de fondos ante una menor predisposición de los inversores a participar de apuestas tan desconocidas en su contenido como arriesgadas, quienes antes de una decisión de inversión se preguntarán ¿Conozco realmente a esta institución financiera?.