Malas noticias para China: ¿Malas noticias para el mundo?
¿Qué tan grave es la crisis actual que azota a los mercados financieros internacionales? Ayer un nuevo país se declaró oficialmente en recesión, y ese país fue nada más ni nada menos que Italia.
La Reserva Federal, en un hecho inédito, está evaluando la posibilidad de emitir deuda como una forma de contar con un nuevo instrumento para asistir a los mercados en un momento de extrema tensión por los riesgos latentes de nuevos episodios de crisis y ante el agotamiento de la tasa de interés de referencia como herramienta de política monetaria cuando la misma está cada vez más cercana a ser neutral.
También ayer se conoció que China había registrado durante el mes de noviembre una caída en sus exportaciones del 2,2% interanual, siendo ésta, la primera caída que registra desde el 2001.
Todos estos hechos muestran en buena medida la profundidad que está alcanzando la crisis financiera internacional, aunque los mismos no alcanzan para tener una idea clara de si la misma puede ser o no más grave aún.
La caída en las exportaciones de China en el mes de noviembre, si bien no marca una tendencia aún, es una señal de alarma y deja en claro que la economía china sentirá en buena medida los efectos de la crisis, quedando en el olvido la famosa teoría del decoupling.
Si bien ha causado sorpresa esta baja en las ventas externas de la economía oriental, la misma no debió haber tomado de improviso ya que las exportaciones de china dependen ampliamente de la demanda proveniente tanto de la economía estadounidense, como de los países europeos y de Japón, todas economías que se encuentran actualmente en recesión económica.
El impacto de la crisis sobre la economía china hace olvidar las tasas de crecimiento del producto de dos dígitos y ya los especialistas pronostican un crecimiento del PBI chino inferior al 7%. Ante este riesgo, el gobierno de China se puso como objetivo mantener al menos un crecimiento del 8%.
El cambio de contexto económico que enfrenta el país es tal que ya no preocupan las presiones inflacionarias sino que el tema a seguir es la posibilidad de deflación de precios, situación que afectaría a los deudores en la economía de China, causando impagos potenciales que pueden agravar aún más los riesgos sobre el crecimiento económico.
El gobierno chino ya lanzó hace un mes un paquete de ayudas públicas destinadas a impulsar el consumo y a realizar obras de infraestructura por US$ 586.000 millones, al tiempo que el Banco Central de China, hacía lo suyo recortando la tasa de interés de referencia en cuatro oportunidades.
Pero quizás más grave para la economía global, no ha sido la caída en las exportaciones de China, sino la fuerte retracción de sus importaciones que se desplomaron literalmente en términos interanuales cayendo un 17,9%. Según Reuters, esta caída de las importaciones fue la más pronunciada desde 1993 cuando comenzaron a realizarse los registros mensuales.
Esta dinámica de las exportaciones e importaciones chinas, dio como resultado un superávit comercial que subió fuertemente en el mes, alcanzando los US$ 40.100 millones. Y lo que representaría una buena noticia para China, es una mala noticia para la economía mundial.
Es que, desde que la probabilidad de que la economía global entrara en recesión se hacía cada vez más concreta, las esperanzas de los mercados acerca de la posibilidad de que exista algún factor que atenúe la caída, lo representaba la economía china con su capacidad potencial de absorción, potenciada con el plan de estímulo económico lanzado por el gobierno que se enfocaba en fortalecer la demanda interna.
Para peor, la dirección que tomaría la política económica en el país oriental ante este contexto de crisis, implicaría nuevos trastornos para la economía global.
Es que ante la situación económica por la que atraviesa China, en el día de ayer se reunieron los líderes del país que trazaron los lineamientos de política económica para el año próximo. La información que surgió al respecto reproducida por Reuters, decía lo siguiente: “Los requisitos generales para el trabajo económico del próximo año son mantener un crecimiento económico estable pero rápido por medio del impulso de la demanda doméstica”.
La caída en el volumen de exportaciones preocupa a las autoridades chinas que han coincidido en la necesidad de tomar medidas para recuperar las exportaciones. Las potenciales medidas que podrían adoptar, pueden traer consigo una amenaza implícita para los sectores transables de los países más vulnerables a una potencial invasión de productos chinos, ya que dichas medidas pueden buscar mejorar la competitividad de los productos chinos que entrarían a competir en mercados en los que no tienen una significativa presencia.
La amenaza de una invasión de productos chinos producto de acciones del gobierno para apoyar sus exportaciones se ve agravada por la decisión del gobierno chino sobre el valor del tipo de cambio, el cual consideran que debe mantenerse estable (a pesar de las presiones hacia la apreciación que sufre).
Estas medidas que adoptaría el gobierno de China para apoyar a la demanda externa afectada por el impacto de la crisis, junto con la reducción en las importaciones chinas, atentan contra el resto de las economías cuyas empresas ven que se ha reducido el mercado chino y que se puede reducir su mercado local a consecuencia de la entrada en juego de los productos chinos.
Queda en claro que los esfuerzos del secretario del Tesoro estadounidense, Henry Paulson, por lograr que el gobierno chino aprecie su moneda, no han logrado resultado alguno.
Pero no solamente China con sus medidas de política económica afecta al resto de los países. Varios gobiernos han tomado medidas en estos tiempos de crisis que claramente afectaban a otras economías como ha sido el caso de la garantía de depósitos decidida por Irlanda cuando en Europa no se barajaba dicha posibilidad. También se pueden encontrar casos en Latinoamérica, como lo fue la decisión de Argentina de limitar las exportaciones de granos a Brasil para preservar bajo control los precios internos dado el contexto de precios internacionales en alza.
Viendo las consecuencias negativas de las diferentes medidas adoptadas por los países sobre el resto, considero de gran importancia la coordinación de las políticas macroeconómicas entre los países. Hasta el momento, los esfuerzos realizados en este sentido parecen ser insuficientes y ello al final de la crisis se reflejará en un mayor costo de la misma.
