latinforme 2009-11-17T16:45:16+00:00
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Economía the-shaker: that blog/flickr/multimedia-aggregator kind of thing latinforme http://s3.amazonaws.com/lcp/latinforme/myfiles/latinform_logo-165x65.jpg http://latinforme.lacoctelera.net/post/2009/11/17/la-deuda-publica-britanica-puede-hundir-la-libra-esterlina La deuda pública británica puede hundir a la libra esterlina 2009-11-17T16:45:16+00:00 2009-11-17T16:45:16+00:00 <h2><a href="http://www.latinforme.com/2009/11/17/la-deuda-publica-britanica-puede-hundir-a-la-libra-esterlina/">La deuda pública británica puede hundir a la libra esterlina</a></h2> <p><img src="http://www.latinforme.com/wp-content/uploads/images/gordon-brown16.jpg" alt="La deuda pública británica puede hundir a la libra esterlina" width="192" height="220" /> 17 Noviembre 2009</p> <h3>Artículos Relacionados</h3> <ul> <li><a title="Déficit fiscal en EEUU ¿Contraestímulo fiscal o solución " href="http://www.latinforme.com/2009/11/16/deficit-fiscal-en-eeuu-%c2%bfcontraestimulo-fiscal-o-solucion-%e2%80%9ca-la-argentina%e2%80%9d/">Déficit fiscal en EEUU ¿Contraestímulo fiscal o solución "a la Argentina"?</a></li> <li><a title="Por culpa de la recesión, Gran Bretaña sigue endeudándose" href="http://www.latinforme.com/2009/09/21/por-culpa-de-la-recesion-gran-bretana-sigue-endeudandose/">Por culpa de la recesión, Gran Bretaña sigue endeudándose</a></li> <li><a title="¿Hay que vender yen?" href="http://www.latinforme.com/2009/05/18/%c2%bfhay-que-vender-yen/">¿Hay que vender yen?</a></li> <li><a title="Jim Rogers ve más cerca a la Libra Esterlina del Dólar" href="http://www.latinforme.com/2009/01/26/jim-rogers-ve-mas-cerca-a-la-libra-esterlina-del-dolar/">Jim Rogers ve más cerca a la Libra Esterlina del Dólar</a></li> <li><a title="No se detiene el déficit fiscal estadounidense" href="http://www.latinforme.com/2009/11/13/no-se-detiene-el-deficit-fiscal-estadounidense/">No se detiene el déficit fiscal estadounidense</a></li> </ul> <p>En esta nueva era económica en donde las economías emergentes ganan protagonismo y donde las economías desarrolladas padecen los sufrimientos que acostumbran soportar aquellas subdesarrolladas, Gran Bretaña aparece como una de las economías que mayores desafíos está enfrentando.</p> <p>Problemas en el sector inmobiliario, financiero y en las cuentas públicas aparecen como una carga demasiado pesada para que su economía siga siendo considerada, toda una garantía para los acreedores.</p> <p>La situación de la economía británica sigue aumentando el nivel de tensiones internas que la hunden en una disyuntiva entre implementar políticas para salir de la recesión o priorizar apuntar hacia la disciplina fiscal para evitar el castigo de las calificadoras y una potencial situación de crisis.</p> <p>Durante la semana pasada, la calificadora de riesgo soberano Ficht Ratings, advirtió a los mercados que el elevado nivel de deuda pública de la economía británica está poniendo en riesgo su calificación AAA (la máxima calificación). Para la calificadora, de todos los países que ostentan la calificación AAA, el Reino Unido es el que mayores esfuerzos en materia fiscal deberá hacer para sostenerla.</p> <p>La advertencia fue realizada por David Riley, uno de los responsables de Fitch en el área de calificaciones soberanas, en una entrevista con Reuters Televisión. Ficht por su parte, le advertía al gobierno británico a través de un comunicado: "Nuestra perspectiva estable refleja la expectativa de que el Gobierno británico articulará un programa de mayor consolidación fiscal durante el próximo año".    </p> <p>Ficht se une de este modo a Standard and Poor´s que en el mes de mayo había advertido al gobierno británico sobre la posibilidad de recortarle su calificación. De hecho, S&amp;P puso bajo vigilancia negativa el rating de AAA.</p> <p>La calificadora condiciona la continuidad de la calificación de la deuda inglesa a señales claras y contundentes para reducir el déficit fiscal. El problema aquí planteado es, considerando el contexto económico del país, si la implementación de un ajuste inmediato terminará por generando efectos negativos superiores sobre el resultado fiscal, que los beneficios perseguidos.</p> <p>El elemento que hace pensar en esta posibilidad es la frágil situación de la demanda interna de la economía afectada por los problemas en el mercado laboral. Mayores impuestos combinados con recortes en los gastos, reducirán las perspectivas de recuperación de la economía y posiblemente terminen por golpear en dos sectores que se encuentran al borde de una nueva crisis como lo son el sector bancario e inmobiliario.</p> <p>¿Qué debe hacer el gobierno británico, dejar que la economía se recupere por sí sola o volver a generar estímulos? "Si hubiera otro paquete de estímulo fiscal significativo en Gran Bretaña, entonces la calificación estaría en riesgo", advertía Riley, mostrando que existe un solo camino para sostener la calificación crediticia.</p> <p>Por lo pronto, las advertencias que se acumulan en torno a la deuda británica están haciendo que sus Credit Default Swaps (CDS -seguros de default de la deuda de Gran Bretaña-) comiencen a elevarse y harán cada vez más costoso el financiamiento para el gobierno de Gordon Brown.</p> <p>A pesar de los anuncios realizados en abril para lograr una mayor disciplina fiscal, el déficit de las cuentas públicas sigue en alza. Steven Hawkes recordaba días atrás en un artículo en The Sun que el gobierno británico tuvo que endeudarse por 77.600 millones de libras esterlinas entre los meses de abril y setiembre del presente año, más del doble en relación al financiamiento que necesitó para el mismo período del 2008.</p> <p>Para el presente año, el Fondo Monetario Internacional (FMI), ha estimado que el déficit fiscal de Inglaterra alcanzará al 11,6% de su Producto Bruto Interno (PBI), cifra que hubiese sido considerada escandalosa por el organismo internacional en caso de tratarse de una economía en desarrollo.</p> <p>La libra esterlina, por su parte, aparece como una damnificada por esta situación ya que el mayor riesgo de una rebaja en la calificación crediticia de la deuda pública reducirá la demanda de activos denominados en esa moneda, presionando a una depreciación cambiaria. Ashley Seager en un artículo para The Guardian destacaba el impacto inmediato que sufriera la cotización de la libra esterlina una vez conocida la advertencia de Ficht.</p> <p>Los problemas para la economía británica se encadenan y la potencial menor demanda de libras esterlinas aumentará las necesidades de una política restrictiva que redoble los esfuerzos por quitar la liquidez excedente si no quiere agregar a todos los problemas de la economía actuales, la amenaza inflacionaria o el surgimiento de nuevas burbujas especulativas.  </p> <p>Para colmo de males, Gran Bretaña está ingresando en 2010 en un período electoral en donde el actual partido gobernante buscará mantenerse en el poder y para ello, necesita una mejor propaganda que la actual situación recesiva de la economía. Este contexto puede actuar como un condicionante de las decisiones tanto de política económica como de política monetaria.</p> <p>Ante los posibles temores sobre la posible falta de voluntad del gobierno de implementar una política fiscal restrictiva en vísperas del contexto electoral, una señal positiva, y lógica, para los ciudadanos británicos es el gran consenso político existente previo al contexto electoral en torno a la necesidad de apuntar a la disciplina fiscal.</p> <p>Probablemente, las próximas semanas sean cruciales para la economía inglesa. En los primeros días de diciembre, Alistair Darling presentará mayores detalles acerca del presupuesto del año entrante y de los planes para reducir el abultado déficit fiscal.</p> <p>Lo que ocurra con la calificación crediticia del Reino Unido, importa no solamente para el propio país, sino también es relevante para el resto de las economías desarrolladas, principalmente para las que ostentan una situación fiscal similar. La posible rebaja en la calificación crediticia en la economía británica puede disparar una ola de sospechas y temores entre los inversores acerca de la calificación crediticia de la deuda de economías desarrolladas como la estadounidense, lo cual puede además, hacer resurgir las turbulencias en los mercados internacionales y alterar la recuperación económica.</p> <p>Una vez más, queda en evidencia la importancia que tiene el poder comprender lo que ocurre en las economías para anticipar los posibles impactos sobre nuestras decisiones de inversión. En este sentido, Latinforme ha querido brindarle, a través del <a href="http://latinforme.com/reportes/CEPI/cepi.html" target="_blank">Curso <strong><em>de Economía Básica para Inversores</em></strong> </a>, una manera sencilla y comprensible para aprovechar los hechos económicos en la toma de decisiones de inversión.</p> <p> </p> <p>Horacio Pozzo</p> <p> </p> latinforme http://s3.amazonaws.com/lcp/latinforme/myfiles/latinform_logo-165x65.jpg http://latinforme.lacoctelera.net/post/2009/11/13/los-motivos-seguir-comprando-oro Los motivos para seguir comprando oro 2009-11-13T15:20:49+00:00 2009-11-13T15:20:49+00:00 <h2><a href="http://www.latinforme.com/2009/11/13/los-motivos-para-seguir-comprando-oro/">Los motivos para seguir comprando oro</a></h2> <p><img src="http://www.latinforme.com/wp-content/uploads/images/oro5.jpg" alt="Los motivos para seguir comprando oro" width="192" height="220" /> 13 Noviembre 2009 Artículos Relacionados</p> <ul> <li><a title="Por qué creo que seguirá subiendo el oro" href="http://www.latinforme.com/2009/10/07/por-que-creo-que-seguira-subiendo-el-oro/">Por qué creo que seguirá subiendo el oro</a></li> <li><a title=" La ambición de los inversores ha retornado" href="http://www.latinforme.com/2009/08/10/la-ambicion-de-los-inversores-ha-retornado/">La ambición de los inversores ha retornado</a></li> <li><a title="Por qué puede seguir subiendo el precio del petróleo" href="http://www.latinforme.com/2009/08/05/por-que-puede-seguir-subiendo-el-precio-del-petroleo/">Por qué puede seguir subiendo el precio del petróleo</a></li> <li><a title="Por qué sube el precio del petróleo" href="http://www.latinforme.com/2009/06/10/por-que-sube-el-precio-del-petroleo/">Por qué sube el precio del petróleo</a></li> <li><a title="Las enseñanzas del caso GM" href="http://www.latinforme.com/2009/06/03/las-ensenanzas-del-caso-gm/">Las enseñanzas del caso GM</a></li> </ul> <p>Cuando ya la economía mundial ha comenzado su etapa de recuperación luego de la histórica crisis, el oro sigue brillando contra todos los pronósticos y va por más.</p> <p>La onza de oro ya superó los US$ 1.100 dólares y los entendidos siguen corrigiendo sus estimaciones al alza. Goldman Sachs (<a href="http://www.google.com/finance?q=NYSE%3AGS" target="_blank">NYSE:GS</a>), acaba de colocar el valor estimado en US$ 1.200, condicionado a que el valor del dólar se mantenga bajo en términos del resto de las divisas internacionales.</p> <p>¿Será US$ 1.200 la onza el nivel máximo que pueda alcanzar el oro? Existen elementos para pensar que no y que puede seguir creciendo más allá de este límite imaginado por Goldman Sachs.</p> <p>Para poder tener una aproximación del potencial de aumento que tiene la cotización del oro, lo primero que debemos hacer es relevar los factores que pueden seguir impulsándolo al alza.</p> <p>La debilidad del dólar es siempre el primer motivo que se menciona. El Economista de España, reproducía la siguiente opinión del Commerzbank: "Mientras el dólar siga su tendencia bajista, es muy improbable que el precio del oro baje de forma significativa". Esta es una visión bastante simplificada de los factores que influyen en la cotización del dorado metal.</p> <p>En relación a la cuestión del dólar vale hacer una diferenciación entre las paridades nominales y reales con respecto al resto de las principales divisas. En este sentido, si bien el dólar se encuentra en sus niveles mínimos frente a las principales monedas internacionales, la mayor tasa de inflación del último tiempo (y también esperada) en la economía estadounidense, reduce la depreciación real del tipo de cambio para los EEUU, lo cual puede hacernos pensar que todavía existe un margen no despreciable para que la divisa estadounidense continúe perdiendo valor frente al resto.</p> <p>Y lógicamente que el debilitamiento del dólar, que se espera, se mantenga, ayuda al alza del precio de la onza de oro, pero hay otros factores que también tienen su cuota de explicatividad en este fenómeno.</p> <p>Tal como Ainhoa Giménez de Bolságora también le apuntaba al aumento de la demanda de los países asiáticos de la mano de su recuperación económica. Con la recuperación del ritmo de crecimiento de las economías asiáticas, aumenta la demanda de oro para joyería.</p> <p>De la mano del debilitamiento del dólar como moneda de reserva internacional, los banqueros centrales han comenzado desde hace ya unos cuantos meses, a diversificar en mayor medida sus reservas internacionales, aumentando no solamente la participación de otras divisas, sino también del preciado metal, siendo éste un nuevo elemento que le pone presión al precio del oro.</p> <p>En la semana pasada, el Fondo Monetario Internacional (FMI), le vendió al gobierno de India, unas 200 toneladas de oro (la mayor adquisición de oro de un banco central en 30 años). Este hecho no se debe interpretar como algo aislado, sino como un fenómeno que se seguirá repitiendo en el futuro.</p> <p>Carolyn Cui del Wall Street Journal, recordaba que durante 18 años, los bancos centrales redujeron sus posiciones de oro en 10%, situación que para Cui ha mantenido equilibrado el mercado del metal. El cierre del 2009, encuentre probablemente a los bancos centrales cerrando sus posiciones como compradores netos, con los bancos centrales asiáticos y de los países de Medio Oriente como los principales compradores.</p> <p>Para Cui, también los bancos centrales de Rusia y Brasil pueden emerger como importantes demandantes de oro ya que tienen pequeñas posiciones del metal en relación a sus reservas extranjeras totales (sólo el 4% del total de las reservas internacionales de Rusia y el 0,4% de las reservas internacionales de Brasil están en oro), lo que puede llevarlos a modificar su composición para diversificar adecuadamente sus exposiciones.</p> <p>Tom Pawlicki, analista de MF Global le apunta a las muy buenas perspectivas del oro en el largo plazo: "La fortaleza de oro se mantendrá porque creemos que la Fed mantendrá bajos los tipos, por los temores sobre la situación en Irán y por el creciente interés de los inversores por el metal".</p> <p>¿Podremos pensar también en algún componente especulativo que lleve al alza a la cotización del oro? Sin dudas existe algo de especulación en el valor del oro y lo existirá en su evolución futura. Pero a pesar del componente especulativo, existen sospechas para pensar que la cotización del metal tiene poder para seguir subiendo y para hacerlo mucho más allá de los US$ 1.200 la onza que aventura Goldman Sachs.</p> <p>Esta es la opinión de alguien que no teme jugarse en sus opiniones: "Sospecho que el oro va a subir por encima de 2.000 dólares durante algún momento del mercado alcista, pero dependiendo de lo que pase en el mundo, puede ir mucho, mucho más arriba". Lo anterior lo había expresado a principios de mes el inversor Jim Rogers quien anticipó el rally de la última década de las materias primas.</p> <p>Un detalle no menor que hace notar Rogers para, en parte, justificar sus expectativas, es considerar la evolución "real" del precio de la onza de oro: "El antiguo máximo ajustado a la inflación, de 1980, estaría por encima de los 2.000 dólares ahora. Por lo tanto, llegaremos seguro ahí en la próxima década", decía convencido Rogers.</p> <p>A pesar del gran desarrollo innovativo del sistema financiero internacional que sigue creando activos de inversión, una vez más queda en claro que el oro es el activo de inversión por excelencia y por lo tanto, merece al menos un voto de confianza.</p> <p>Para quienes hicieron caso a las recomendaciones que Paola Pecora, anticipándose a la tendencia, hiciera sobre metales en <strong><em><a href="http://www.latinforme.com/reportes/valor/nuevapromo.html" target="_blank">Valor Global</a>,</em></strong> están acumulando en poco más de mes y medio un retorno del 12% que sigue en alza. ¿Más detalles? <a href="http://www.latinforme.com/reportes/valor/nuevapromo.html" target="_blank">Haga click aquí</a></p> <p>  </p> <p>Horacio Pozzo</p> <p> </p> <p><strong>-----</strong><strong>La economía y los mercados van de la mano</strong><strong>-----</strong></p> <p><strong>El dólar está colapsando</strong>, y con él de la mano viene la <strong>suba en commodities</strong>. ¿Cuáles son las <em>causas de la baja del dólar</em> y cómo podemos <strong><em>predecir este movimiento</em></strong> <strong><em>para ganar en los mercados? </em></strong>Hay que comprender nociones básicas de economía y su interrelación con los mercados financieros. 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Los sistemas de seguridad social soportarán una verdadera prueba ante el fuerte aumento de la proporción de pasivos que deberán sostener.</p> <p>Muchas familias ya han tomado nota de los riesgos que correrán sus ahorros en el tiempo de retiro ante esta  situación y es por ello que han decidido incrementar sus ahorros extras para sentirse seguros ante cualquier eventualidad.</p> <p>En la experiencia Argentina, los varios fracasos del sistema de seguridad social, tanto público como privado, obligan a las familias a pensar, dentro de sus posibilidades, a autogestionarse sus ahorros para su etapa pasiva. Es que ante la gran incertidumbre que enfrentan por sus ingresos futuros, el ahorro precautorio lógicamente tiende a aumentar.</p> <p>En el caso de España, me ha llamado poderosamente la atención, una nota de ABC que daba cuenta que alrededor del 77% de los españoles no ahorra nada para su retiro.</p> <p>Pero lo más llamativo es que toman la actitud de no ahorrar a pesar de la desconfianza que dicen tener en el sistema de seguridad social español. Al menos estos resultados son los que surgen de un estudio realizado por Esade y patrocinado por Vida Caixa.</p> <p>No solamente un alto porcentaje de españoles no está ahorrando para su futuro, sino tampoco tienen conocimiento sobre las alternativas de ahorro, y lo que más preocupa es que a pesar de ello, según surge del estudio, un 53% prefiere que nadie le informe de posibles métodos.</p> <p>Para el profesor del departamento de Dirección de Marketing de Esade, Ismael Vallés, lo que ocurre con los ciudadanos españoles es un "problema de actitud". Además de ser un problema de actitud, será un problema más para las golpeadas cuentas públicas de España que deberán hacer frente a un número creciente de pasivos sin ingresos suficientes para su subsistencia.</p> <p>A pesar de que tuviesen el deseo de ahorrar, en estos momentos, la situación crítica que vive la economía de España con una tasa de desempleo que en poco tiempo más superará al 20% de la Población Económicamente Activa (PEA), no existe demasiada capacidad para hacerlo.</p> <p>Queda en claro que no es que las familias españolas no tengan alternativas de inversión, sino que la falta de una conciencia y conocimientos financieros es lo que impide tomar la determinación de resignar parte del consumo actual para consumir en el futuro. Incluso se puede decir que la crisis está golpeando con mayor fuerza a las familias porque no han sabido ahorrar lo suficiente para enfrentar épocas difíciles, las cuales parecían haber quedado en el olvido.</p> <p>Para los previsores, aquellos que piensan en asegurarse un buen pasar en la etapa de retiro y han decidido separar algunos euros para invertir en el mercado de valores español, seguramente estarán disfrutando del 28,5% de rendimiento que el IBEX35 acumula hasta el momento, rendimiento que puede alcanzar un máximo de 73,4% para quienes entendieron el comportamiento del mercado y decidieron entrar cuando se encontraba en su mínimo.  </p> <p>El rendimiento alcanzado por el IBEX35 es aún mayor que el observado a simple vista si se considera la fuerte apreciación que ha experimentado el euro en relación a las principales divisas, en especial, frente al dólar estadounidense, lo cual aumenta el poder adquisitivo de la moneda europea.</p> <p>Dentro del IBEX35, dos compañías que les he recomendado hace unos meses atrás y que pertenecen al sector bancario, han sido el Santander (<a href="http://www.bolsamadrid.es/comun/fichaemp/fichavalor.asp?isin=ES0113900J37" target="_blank">IBEX35:SAN</a>; <a href="http://www.google.com/finance?q=NYSE%3ASTD" target="_blank">NYSE:STD</a> y el BBVA (<a href="http://www.bolsamadrid.es/comun/fichaemp/fichavalor.asp?isin=ES0113211835" target="_blank">IBEX35:BBVA</a>; <a href="http://www.google.com/finance?q=NYSE%3ABBV" target="_blank">NYSE:BBV</a>) "<a href="http://www.latinforme.com/2009/08/19/bbva-gran-ganador-de-la-crisis/" target="_blank">BBVA, gran ganador de la crisis</a>". Estos bancos españoles están llevando adelante una agresiva estrategia de expansión internacional que les permite diversificar sus riesgos y limitar la dependencia de una economía o región en particular.</p> <p>Recientemente, el Santander, a través de su brazo Santander Consumer Finance alcanzó un acuerdo con la entidad británica HSBC (<a href="http://www.google.com/finance?q=NYSE%3AHBC" target="_blank">NYSE:HBC</a>), para adquirir su cartera de créditos prendarios en los Estados Unidos, por la que ofreció US$ 900 millones. La cartera de créditos para el automotor está valorada en US$ 1.000 millones, por lo que, en el supuesto caso de que no tuviera morosidad, el Santander ganaría unos US$ 100 millones.</p> <p>Según Expansión, tanto el BBVA como el Santander se ubican entre las cinco principales entidades que más se han beneficiado con la crisis financiera internacional.</p> <p>Esta crisis que no será fácil de olvidar, le permitió al Santander superar los 90 millones de clientes en el mundo (más de dos veces, la población de Argentina) principalmente gracias a las adquisiciones realizadas en el sistema bancario británico en donde adquirió las entidades Bradford &amp; Bingley (que le aportó 2,3 millones de clientes) y Alliance &amp; Leicester (que le representó un total de 5,3 millones de nuevos clientes).</p> <p>El BBVA por su parte, aumentó a 50 millones el total de clientes en todo el mundo y consolidó su posición en los EEUU (en donde incrementó en un 21% la base de usuarios de sus servicios), principalmente en Texas y California.</p> <p>El secreto del Santander y del BBVA para no estar sufriendo las consecuencias de la contracción económica en España, es su modelo de negocio internacional que como comentara anteriormente, permite diversificar riesgos y potenciar la rentabilidad del negocio (aprovechando además las economías de escala comunes de la actividad).</p> <p>Estas dos compañías españolas no son las únicas que operan a nivel internacional y que se encuentran desarrollando una estrategia de expansión, con perspectivas interesantes de retorno que muchos españoles están dejando pasar.</p> <p>Para quienes necesitan una orientación para sus decisiones de inversión, desde <strong><em><a href="http://latinforme.com/reportes/CEPI/cepi.html" target="_blank">Valor Global</a> </em></strong>Paola Pecora les brinda los consejos oportunos para aprovechar aquellos activos financieros que prometen una valorable rentabilidad. <a href="http://latinforme.com/reportes/CEPI/cepi.html" target="_blank">Haga click aquí para mayores detalles.</a></p> <p> </p> <p>Horacio Pozzo</p> <p> </p> latinforme http://s3.amazonaws.com/lcp/latinforme/myfiles/latinform_logo-165x65.jpg http://latinforme.lacoctelera.net/post/2009/11/11/la-economia-del-milagro-5-crecimiento-2010 La economía del milagro: 5% de crecimiento en 2010 2009-11-11T15:29:15+00:00 2009-11-11T15:29:15+00:00 <h2><a href="http://www.latinforme.com/2009/11/11/la-economia-del-milagro-5-de-crecimiento-en-2010/">La economía del milagro: 5% de crecimiento en 2010</a></h2> <p><img src="http://www.latinforme.com/wp-content/uploads/images/lula59.jpg" alt="La economía del milagro: 5% de crecimiento en 2010" width="192" height="220" /> 11 Noviembre 2009</p> <p>Artículos Relacionados</p> <ul> <li><a title="¿Son importantes las Olimpíadas para Brasil?" href="http://www.latinforme.com/2009/10/06/%c2%bfson-importantes-las-olimpiadas-para-brasil/">¿Son importantes las Olimpíadas para Brasil?</a></li> <li><a title="Seguimos apostando por el Itaú Unibanco" href="http://www.latinforme.com/2009/08/12/seguimos-apostando-por-el-itau-unibanco/">Seguimos apostando por el Itaú Unibanco</a></li> <li><a title="Porqué seguirá subiendo el Bovespa" href="http://www.latinforme.com/2009/07/30/porque-seguira-subiendo-el-bovespa/">Porqué seguirá subiendo el Bovespa</a></li> <li><a title="Brasil recupera sus objetivos" href="http://www.latinforme.com/2009/07/20/lula-optimista-con-brasil/">Brasil recupera sus objetivos</a></li> <li><a title="Pimco está invirtiendo en esta compañía" href="http://www.latinforme.com/2009/06/18/pimco-esta-invirtiendo-en-esta-compania/">Pimco está invirtiendo en esta compañía</a></li> </ul> <p><a rel="tag" href="http://www.latinforme.com/tag/recuperacion/"></a></p> <p>"Lo llamé a Rodrigo Rato al FMI y le dije que no quería su dinero", dijo Luiz Inácio Lula da Silva, presidente de Brasil,  al recordar cuando tomó la decisión de cancelar la deuda con el organismo de crédito internacional.</p> <p>El pasado domingo Lionel Barber y Jonathan Wheatley reprodujeron en un artículo escrito para Financial Times, una entrevista que les concediera el presidente de Brasil, Lula da Silva que no tiene desperdicio.</p> <p>En una entrevista jugada por parte del presidente brasileño, Lula se aventuró a anticipar que su economía superará en 2010 el 5% de crecimiento, cuando el mundo apenas está saliendo de la recesión.</p> <p>"Pronto tendremos US$ 300.000 millones (en reservas internacionales)", afirmaba confiado Lula. Mientras las economías desarrolladas continúan endeudándose y llevando la deuda pública a niveles insostenibles, Brasil ha pasado a ser acreedor neto.</p> <p>Sin dudas, la economía de Brasil se puede catalogar como una "economía del milagro". Claro, este tipo de calificativos son válidos cuando no se pueden identificar elementos concretos que justifiquen tamaña evolución de la economía en tan poco tiempo, pero en el caso de Brasil, los fundamentos son claros. El tener una política de Estado y priorizar una política económica predecible y sana, que no se desvía ante objetivos de corto plazo, son elementos en los que se apoya el "milagro brasileño".</p> <p>El "milagro brasileño" apoyado en políticas sanas ha permitido el control de la inflación, un fantasma que ha aterrorizado a Latinoamérica por décadas y que parece estar desterrado del suelo brasileño gracias a la consistencia de su política económica.</p> <p><strong><em> </em></strong></p> <p><strong><em>--<a href="http://latinforme.com/reportes/CEPI/cepi.html" target="_blank">CURSO DE ECONOMÍA PARA ENTENDER A LOS MERCADOS</a>--</em></strong></p> <p>El real brasileño se ha apreciado con fuerza en lo que va del año. <strong><em>La extraordinaria recuperación de la economía de Brasil</em> </strong>predecía lo que iba a ocurrir con la moneda brasileña. ¿<strong><a href="http://latinforme.com/reportes/CEPI/cepi.html" target="_blank">Le gustaría conocer las futuras oportunidades de inversión de manera anticipada descifrando la información que nos brindan las economías</a></strong>? Para comprender cómo la economía determina los grandes movimientos de los mercados, le ofrecemos <em>el <strong><a href="http://latinforme.com/reportes/CEPI/cepi.html" target="_blank">Curso de economía básica para inversores</a></strong></em><strong>, </strong>el cual le brindará los elementos básicos para comprender el funcionamiento de las economías y anticipar sus tendencias.</p> <p>-------------------</p> <p>Cuando una economía latinoamericana ha logrado crecer durante un período a una tasa razonable, lo normal era que dicho crecimiento no aportara demasiado a resolver el problema de la desigualdad social.</p> <p>En este caso del Brasil de Lula, el crecimiento viene acompañado de una mejora en la situación socioeconómica de la población. Con esto no quiero decir que la situación socioeconómica del pueblo brasileño sea buena, pero sí que ha experimentado una mejora sensible que muestra fundamentos para sostenerse y profundizarse en los próximos años.</p> <p>Los sectores más postergados de Brasil le están devolviendo el favor a Lula, de esta mejora en su situación económica, a través del aumento que están generando en el consumo doméstico, lo cual ha sido de gran valor para acelerar la salida de la economía de su situación de crisis y para potenciar el crecimiento de los próximos años.</p> <p>A pesar de los numerosos logros de la economía brasileña, no todo es felicidad. Los temores de una reversión en el contexto de aborte el proceso de desarrollo iniciado, están latentes. Varios analistas apuntan a los precios de los commodities como uno de los factores claves en el buen momento de Brasil, y por este motivo temen que una reversión en las cotizaciones de los mismos pueda poner en aprietos a la gran economía latinoamericana. Conjuntamente con este temor se encuentra el de una posible reversión del flujo de capitales en caso de una recaída de la economía mundial (ya se apuesta a que posiblemente, los EEUU observen una recuperación con forma de W por efecto de los ajustes fiscales que se esperan), que pudiera dañar el precio de los activos brasileños y limitar el financiamiento de la inversión.</p> <p>Desde mi punto de vista, la economía de Brasil ha evolucionado y reducido sus vulnerabilidades, por lo que gradualmente está reduciendo su dependencia de factores determinados como los commodities. Probablemente, si recibe un shock negativo externo, la fortaleza que está ganando la demanda doméstica ayudará a absorberlo.</p> <p>"Estuve trabajando obsesivamente bajo la convicción que no podía cometer ningún error", afirmaba durante la entrevista, Lula da Silva haciendo referencia a los temores que surgieron en 2002 apenas fue elegido presidente. Con paciencia y políticas claras, Lula fue desterrando los temores de un brusco giro hacia la izquierda en materia de política económica, que hubiese provocado una gran inestabilidad en Brasil.</p> <p>La política económica de Lula, que ha priorizado las reglas claras y la estabilidad de mediano y largo plazo, está resultando en una mejora en el bienestar de la población que promete perdurar en el tiempo y que difícilmente se hubiese podido lograr con una política populista redistributiva, que hubiera cambiado las reglas de juego.</p> <p>"Dudo que en la historia brasileña, el sector privado haya tenido tanto respeto desde el Estado que el que tiene actualmente" afirmaba el mandatario. Lula demuestra que las grandes corporaciones no son enemigas del bienestar de los países sino que por el contrario, con buenas instituciones, pueden impulsar su crecimiento en beneficio de todos.</p> <p>Claro que desde el Estado, es necesaria la implementación de políticas sociales que apunten a mejorar el acceso a la educación y a la salud, dos valores básicos para lograr la igualdad de oportunidades entre los ciudadanos.</p> <p>Es la misma mejora en la situación social lo que aumenta el atractivo inversor de Brasil, generándose un positivo círculo virtuoso que se va reforzando. La mejora en el nivel de vida de la población además ayudará a reducir los niveles de violencia de las ciudades, lo cual se transforma en otro elemento que favorece el ambiente de negocios y que incentiva a que los inversores coloquen sus capitales en el país.</p> <p>Brasil es cada vez más atractivo para los inversores internacionales. Sus empresas no paran de crecer y varias están emergiendo como nuevos gigantes mundiales. Paola Pecora a través de <strong><em><a href="http://www.latinforme.com/reportes/valor/nuevapromo.html" target="_blank">Valor Global</a></em></strong>, ha recomendado algunas compañías brasileñas que sorprenderán al mercado con su crecimiento y que están reportando retornos del 66% y 40% a quienes siguieron sus recomendaciones de compra.</p> <p> </p> <p>Horacio Pozzo</p> <p> </p> latinforme http://s3.amazonaws.com/lcp/latinforme/myfiles/latinform_logo-165x65.jpg http://latinforme.lacoctelera.net/post/2009/11/10/tendra-exito-estrategia-kraft-nyse-kft ¿Tendrá éxito la estrategia de Kraft (NYSE:KFT)? 2009-11-10T16:25:49+00:00 2009-11-10T16:25:49+00:00 <h2><a href="http://www.latinforme.com/2009/11/10/%c2%bftendra-exito-la-estrategia-de-kraft-nysekft/">¿Tendrá éxito la estrategia de Kraft (NYSE:KFT)?</a></h2> <p><img src="http://www.latinforme.com/wp-content/uploads/images/kraft.jpg" alt="¿Tendrá éxito la estrategia de Kraft (NYSE:KFT)?" width="192" height="220" /> 10 Noviembre 2009</p> <h3>Artículos Relacionados</h3> <ul> <li><a title="Kraft (NYSE:KFT), y lo difícil que es hacer negocios en Argentina" href="http://www.latinforme.com/2009/10/01/kraft-nysekft-y-lo-dificil-que-es-hacer-negocios-en-argentina/">Kraft (NYSE:KFT), y lo difícil que es hacer negocios en Argentina</a></li> <li><a title="La crisis de la deuda y la próxima recesión mundial" href="http://www.latinforme.com/2009/09/28/la-crisis-de-la-deuda-y-la-proxima-recesion-mundial/">La crisis de la deuda y la próxima recesión mundial</a></li> <li><a title="BBVA, gran ganador de la crisis" href="http://www.latinforme.com/2009/08/19/bbva-gran-ganador-de-la-crisis/">BBVA, gran ganador de la crisis</a></li> <li><a title="Ni el más prudente se salvó de la subprime" href="http://www.latinforme.com/2009/06/29/ni-el-mas-prudente-se-salvo-de-la-subprime/">Ni el más prudente se salvó de la subprime</a></li> <li><a title="Una nueva semana termina y el pesimismo global sigue en aumento" href="http://www.latinforme.com/2009/01/24/una-nueva-semana-termina-y-el-pesimismo-global-sigue-en-aumento/">Una nueva semana termina y el pesimismo global sigue en aumento</a></li> </ul> <p><strong> </strong></p> <p>"La oferta de Kraft no se acerca ni remotamente al verdadero valor de la compañía, y la absorción de Cadbury por parte de un conglomerado con un modelo de negocio de bajo perfil entraña unas perspectivas poco atractivas", sostiene la empresa británica que está siendo sometida a la oferta hostil por parte de la compañía estadounidense.</p> <p>Kraft Foods sigue con las negociaciones y no piensa claudicar. Y no me estoy refiriendo al conflicto que su filial argentina tiene con sus trabajadores desde hace ya varios meses <a href="http://www.latinforme.com/2009/10/01/kraft-nysekft-y-lo-dificil-que-es-hacer-negocios-en-argentina/" target="_blank">"Kraft (NYSE:KFT), y lo difícil que es hacer negocios en Argentina"</a> sino a la oferta hostil para adquirir a la británica Cadbury.</p> <p>La operación de tener el visto bueno de los accionistas de Cadbury se financiaría en un alto porcentaje con créditos bancarios obtenido de entidades como Citigroup (<a href="http://www.google.com/finance?q=NYSE%3AC" target="_blank">NYSE:C</a>) o Deutsche Bank (<a href="http://www.google.com/finance?q=NYSE%3ADB" target="_blank">NYSE:DB</a>) por un total de US$ 9.000 millones.</p> <p>¿Por qué está Kraft tan interesada en adquirir a Cadbury? La adquisición de la  británica Cadbury le permitirá a Kraft Food consolidar su pos. ición como la segunda mayor compañía de alimentos del mundo, detrás de Nestlé S.A., y además lograr importantes reducciones de costos.</p> <p>¿Qué piensan los ejecutivos de Cadbury al respecto? Por lo general este tipo de propuestas genera temores y pérdidas de empleos, por lo que se producen muchas resistencias ante este tipo de situaciones. Por lo pronto, desde Cadbury el directorio le recomendó a los accionistas de la compañía, rechazar la oferta por 9.800 millones de libras esterlinas (unos US$ 16.280 millones), que la estadounidense hiciera por la compañía por considerar que es un valor que se encuentra muy alejado del verdadero potencial de la británica.</p> <p>En una nota de Dana Cimilluca y Jeffrey Maccracken para el Wall Street Journal, reproducían las declaraciones del CEO de Cadbury quien calificaba de irrisoria a la oferta de Kraft de alrededor de 715 peniques por acción. El consejo de administración de Cadbury rápido de reflejos, ya cuenta con el apoyo de algunos accionistas importantes que no quieren ningún acuerdo con Kraft que valore sus títulos a un mínimo de 850 peniques.</p> <p>Pero desde el directorio de Cadbury se ha tomado la decisión de rechazar cualquier propuesta siempre que les sea posible (claro que una oferta de por ejemplo 900 peniques por acción no tiene muchos argumentos para ser rechazada).</p> <p>Uno de los argumentos que se esgrimen a la hora de oponerse a la compra hostil de Kraft es el referido a los últimos resultados de la estadounidense. Es que el pasado 3 de noviembre, Kraft Foods anunció que en el tercer trimestre del año su beneficio registró una caída de un 39,5% interanual, hasta los US$ 824 millones (US$ 1.362 millones había logrado en el mismo trimestre del año anterior). Esto le da el justificativo al directorio de Cadbury para sostener la tesis de que la estadounidense se ha convertido en un mero conglomerado de empresas con dificultades para crecer lo que implicará menores perspectivas de expansión para Cadbury en caso de que se una a Kraft.</p> <p>Desde Kraft se intenta seducir a los accionistas británicos a través de los potenciales beneficios de la unión de dichas compañías como las reducciones de costos que la nueva sociedad posibilitará. Kraft anticipa posibles ahorros de costes por US$ 625 millones derivados de la sinergia entre las compañías si consigue hacerse con Cadbury.</p> <p>Si bien la nueva propuesta por la británica no es mejor que la realizada por Kraft en setiembre, la jugada del gigante estadounidense ahora le da 28 días para entregar el documento de la oferta oficial a los accionistas de Cadbury, quienes luego contarán con unos 60 días para considerarla, según está establecido en las normas británicas. Todo este tiempo le servirá a la estadounidense para ir seduciendo a los accionistas y así conseguir el número crítico de acciones necesarias para lograr quedarse con la británica.</p> <p>El presidente de Cadbury, Roger Carr, deja con sus declaraciones bien en claro que su compañía está mejor sola que mal acompañada: "Cadbury es un excepcional negocio de forma independiente, cuenta con fuertes firmas, un enfoque de categoría y una envidiable presencia geográfica".</p> <p>Según la revista Mercado: "A partir de ahora, puede desatarse una guerra capaz de durar tres o cuatro meses". ¿Cómo terminará la puja? Difícil determinar el desenlace, pero este episodio lo hemos vivido en otros casos de compañías globales del sector de commodities.</p> <p>Lo que ocurre con Cadbury y Kraft forma parte de la tendencia que se está observando en el sector alimenticio a nivel mundial así como también en otros sectores, principalmente vinculado a commodities. El desarrollo y la evolución de la economía mundial están requiriendo de compañías globales con fuerte perfil competitivo para poder responder al crecimiento de la demanda.</p> <p>El crecimiento de las economías emergentes que está mejorando el nivel económico de la población, está provocando un cambio en los hábitos de consumo haciendo emerger una demanda cuyo crecimiento por el momento no es fácil de mensurar.</p> <p>Las transformaciones que se están produciendo en la economía mundial impulsan este tipo de movimientos en varios sectores de la economía global. Para poder comprender claramente las tendencias de los mercados es necesario entender aspectos fundamentales de la economía. Para ello, Latinforme ha lanzado el <strong><em><a href="http://latinforme.com/reportes/CEPI/cepi.html" target="_blank">Curso de Economía Básica para Inversores</a></em></strong> que brinda una herramienta apropiada para poder vincular lo que ocurre en la economía tanto a nivel nacional como internacional, con el movimiento en el valor de los activos financieros.</p> <p>Horacio Pozzo</p> <p><strong>---- <a href="http://www.latinforme.com/reportes/valor/nuevapromo.html" target="_blank">S&amp;P500 sube 22%, portafolio de Valor Global sube 30%</a>---</strong></p> <p><em>No es difícil ganar en Bolsa cuando todo sube</em>. <strong><em>Lo difícil es dar con las compañías que subirán más que el resto. </em></strong></p> <p>Lanzamos hace cuatro meses <strong><em>Valor Global</em></strong>, un reporte con acciones recomendadas de fuerte potencial alcista en Wall Street para<strong> ganar más que el promedio de los inversores</strong>.</p> <p>Si usted también quiere unirse a  nuestros suscriptores que llevan ganando un 30% en la Bolsa de Nueva York, puede conocer más <a href="http://www.latinforme.com/reportes/valor/nuevapromo.html" target="_blank">detalles aquí  </a> o bien escríbanos a info@latinforme.com, tenemos un reporte diseñado para usted.</p> <p><strong>Las subas de nuestras recomendadas: 120%, 69%, 35%, 28%. 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Mientras el mundo desarrollado lucha por su subsistencia y se prepara para grandes desafíos en el futuro, el mundo emergente (o al menos una parte de este submundo de países), está preparándose para el desarrollo económico y para estar en la discusión del liderazgo mundial.</p> <p>No estoy diciendo nada nuevo si afirmo que China está dirigiéndose a ser la próxima gran potencia mundial, peleándole el liderazgo al propio EEUU. Sin embargo, creo que Andy Xie, ex economista jefe de Morgan Stanley para Asia-Pacífico, reconocido como uno de los analistas más brillantes del continente asiático, está haciendo una apuesta importante con pronósticos más precisos.</p> <p>Andy Xie, quien fuera también uno de los economistas que logró predecir la crisis subprime, anticipaba en una entrevista con Libertad Digital, que China sólo necesita 15 años más para superar a los EEUU como primera potencia.</p> <p>Para entender por qué China desplazará a EEUU del liderazgo mundial un punto de partida que podemos elegir es lo ocurrido en la economía estadounidense y que derivara en la crisis subprime. Sobre lo que ha ocurrido con la crisis subprime, Xie plantea que la crisis es una crisis de modelo. El modelo económico reinante en el mundo planteaba el endeudamiento de los países desarrollados (en especial de EEUU), financiado por el mundo emergente. Situación que se sostuvo hasta que los deudores estadounidenses no pudieron hacer frente al peso de su deuda. Con la recuperación se vuelve a plantear si esta dinámica continuará, aunque para muchos ya no puede sostenerse.</p> <p>"La solución es que EEUU y otras economías deficitarias incrementen sustancialmente su ahorro. No pueden consumir más y ser solventes al mismo tiempo", decía Xie y con ello planteaba el cambio de paradigma económico mundial.</p> <p>Esta decadencia del mundo desarrollado se contrapone con la buena dinámica de crecimiento que se observará en el mundo emergente en el que la mejora en la situación socioeconómica impulsará el crecimiento de la demanda interna.</p> <p>En el caso de China, no solamente existe una mejora en la situación económica de la población, sino que también se observa una mejora en su calidad de vida, con un destacado progreso en educación, lo cual está incidiendo en los hábitos de consumo.</p> <p>China Daily reproducía la opinión de una funcionaria del Centro de Estudio de Educación Rural adscrito a UNESCO que decía sobre los progresos en educación de la población de China: "La comunidad internacional ha apreciado más altamente los esfuerzos chinos en la alfabetización, al comentar los éxitos de China en elevar el nivel cultural de su pueblo. Un país tan populoso como China ha llevado la delantera al lograr tan grandes progresos en un corto periodo de tiempo".</p> <p>Volviendo a la hipótesis de China como primera potencia mundial en unos años más, surge sin dudas el siguiente interrogante que se transforma en una preocupación para las economías que dependen del sector externo: ¿Cómo asumirá China dicho liderazgo? Está claro que el modelo económico chino apoyado en la demanda externa cada vez es menos sostenible.</p> <p>La economía mundial está sujeta a grandes desbalances que se pudieron sostener gracias a la voluntad existente entre las economías. Pero esta voluntad ya no está. El gobierno de China no se quejaba por financiar el gran déficit estadounidense, pero a medida que el dólar fue perdiendo valor y evidenciando una tendencia hacia la baja que no muestra un piso claro en el largo plazo y que golpea a la riqueza real de las reservas internacionales del gigante asiático, se han comenzado a escuchar las primeras voces de disgusto.</p> <p>"China y los países tradicionalmente superavitarios deben ahora consumir más. Solamente así se podrán corregir los tremendos desequilibrios de la economía mundial", plantea en un pensamiento lógico Xie.</p> <p>El mayor consumo interno de China, que tiene sustento en la mejora socioeconómica antes comentada, irá reduciendo su superávit de cuenta corriente aumentando el país oriental su importancia como gran consumidor mundial. Entonces asistiremos a un nuevo modelo económico mundial en el que China pasará a ser el país de referencia.</p> <p>Lo anterior tiene lógica en tanto y en cuanto el propio gobierno chino es consciente de que no puede seguir dependiendo del sector externo para sostener su ritmo de crecimiento económico.</p> <p>¿Qué nos puede hacer pensar que China logrará imponerse como la gran economía mundial? Principalmente, la gran cantidad de recursos (mano de obra) que aún no se han incorporado a la producción de la parte "capitalista" de China y la mejora continua en la calidad de vida de la población, son dos elementos esenciales que llevarán a la economía china al liderazgo mundial. "China es una economía orientada a la inversión" afirmaba Xie, orientación que garantiza el sostenimiento del ritmo de crecimiento, aunque en el futuro, la participación del consumo irá en aumento ya que el país cuenta con 1.300 millones de consumidores potenciales.</p> <p>A medida que China vaya aumentando su importancia mundial, las decisiones de política económica tendrán un impacto directo en la economía mundial. Así en lugar de preocuparnos por las decisiones de la Fed (que lo seguiremos haciendo), nos resultará de relevancia saber qué ha decidido el Banco de China sobre la política de tasas.</p> <p>El ciclo económico mundial dado el cambio en el balance de poderes, se asimilará ya no tanto al ciclo económico estadounidense sino que será más comparable al ciclo económico chino. Nos preocuparemos más si las familias chinas disminuyen sus consumos a que si lo hacen las familias estadounidenses.</p> <p>A nivel de Latinoamérica, la región se preocupará más por lo que ocurra con Brasil, país líder a nivel latinoamericano. Lo que ocurra en la economía brasileña tendrá cada vez más importancia en la región, a medida que se consolide como potencia mundial.</p> <p>El surgimiento de China y otras economías emergentes como nuevas potencias mundiales, además de cambiar la realidad económica mundial y las relaciones de poder, genera nuevas oportunidades de negocios. ¿Cómo hacer para identificarlas desde su origen y aprovecharlas para ganar? Latinforme a través del <a href="http://latinforme.com/reportes/CEPI/cepi.html" target="_blank"><strong><em>Curso de Economía Básica</em></strong> </a><strong><em><a href="http://latinforme.com/reportes/CEPI/cepi.html" target="_blank">para Inversores </a></em></strong>, busca dar una respuesta a este interrogante, ayudando a entender cómo aprovechar los conocimientos sobre la economía en la toma de decisiones de inversión. </p> <p>Nos encontraremos nuevamente el próximo lunes,</p> <p>Horacio Pozzo</p> <p> </p> <p><strong>---- <a href="http://www.latinforme.com/reportes/valorglobal.html" target="_blank">S&amp;P500 sube 19%, portafolio de Valor Global sube 28%</a>---</strong></p> <p><em>No es difícil ganar en Bolsa cuando todo sube</em>. <strong><em>Lo difícil es dar con las compañías que subirán más que el resto. </em></strong></p> <p>Lanzamos hace cuatro meses <strong><em><a href="http://www.latinforme.com/reportes/valor/nuevapromo.html" target="_blank">Valor Global</a></em></strong>, un reporte con acciones recomendadas de fuerte potencial alcista en Wall Street para<strong> ganar más que el promedio de los inversores</strong>.</p> <p>Si usted también quiere unirse a  nuestros suscriptores que llevan ganando un 28% en la Bolsa de Nueva York, puede conocer <a href="http://www.latinforme.com/reportes/valor/nuevapromo.html" target="_blank">más detalles aquí </a> o bien escríbanos a <a href="mailto:info@latinforme.com">info@latinforme.com</a> para más detalles, tenemos un reporte diseñado para usted.</p> <p><strong><a href="http://www.latinforme.com/reportes/valor/nuevapromo.html" target="_blank">Las subas de nuestras recomendadas: 110%, 62%, 32%, 23%. Y más...</a></strong></p> latinforme http://s3.amazonaws.com/lcp/latinforme/myfiles/latinform_logo-165x65.jpg http://latinforme.lacoctelera.net/post/2009/11/05/el-crecimiento-economico-peligra-mexico El crecimiento económico peligra en México 2009-11-05T15:35:41+00:00 2009-11-05T15:35:41+00:00 <h2><a href="http://www.latinforme.com/2009/11/05/el-crecimiento-economico-peligra-en-mexico/">El crecimiento económico peligra en México</a></h2> <p><img src="http://www.latinforme.com/wp-content/uploads/images/México.jpg" alt="El crecimiento económico peligra en México" width="192" height="220" /> 5 Noviembre 2009</p> <p>Artículos Relacionados</p> <ul> <li><a title="¿En qué países latinoamericanos miran las firmas españolas para invertir?" href="http://www.latinforme.com/2008/12/03/%c2%bfen-que-paises-latinoamericanos-miran-las-firmas-espanolas-para-invertir/">¿En qué países latinoamericanos miran las firmas españolas para invertir?</a></li> <li><a title="¿Por qué Perú genera la admiración de otros países?" href="http://www.latinforme.com/2008/11/18/%c2%bfpor-que-peru-genera-la-admiracion-de-otros-paises/">¿Por qué Perú genera la admiración de otros países?</a></li> <li><a title="México anunció gasto de emergencia por US$ 4.000 millones" href="http://www.latinforme.com/2008/10/09/mexico-anuncio-gasto-de-emergencia-por-us-4000-millones/">México anunció gasto de emergencia por US$ 4.000 millones</a></li> <li><a title="¿Cómo Aprovechar a la Clase Media Emergente en Brasil? 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Luego de arduas discusiones, se aprobó la Ley de Ingresos 2010 que contempla alzas impositivas, pero que dejó insatisfechos a todos los actores políticos, por lo que ha quedado abierta la posibilidad de avanzar en una reforma fiscal profunda.</p> <p>Entre los principales cambios fiscales introducidos con la Ley de Ingresos se pueden mencionar los incrementos en las tasas del Impuesto Sobre la Renta (ISR) que pasó del 28% al 30% y el aumento en el Impuesto al Valor Agregado (IVA) que pasó del 15% al 16%. Estas dos modificaciones en los impuestos son las que mayor impacto tendrán sobre la población.</p> <p>La reforma impositiva no soluciona los problemas fiscales de fondo, sino que por el contrario amenaza con agravarlos. La dirigente del PRI, Beatriz Paredes decía al respecto: "Hay un nivel de evasión muy grande, y el número de personas inserto en la dinámica fiscal es muy reducido, con grandes segmentos en la economía informal".</p> <p>Para colmo, la reforma aprobada no ha logrado reducir la dependencia del fisco de los ingresos petroleros, que según se estima, representarán el 34,5% del total de ingresos públicos para el 2010. ¿Qué puede ocurrir si la cotización del barril de petróleo vuelve a tener una recaída o Pemex acusa problemas en su producción?</p> <p>Dada la debilidad del gobierno en materia de control impositivo, lo más probable es que la reforma termine generando un aumento de la economía informal en México y de este modo, agravando el problema de la regresividad en la estructura de impuestos. Así la brecha entre los que más pagan y los que menos lo hacen (en función de sus capacidades), se verá ampliada.</p> <p>El Economista reproducía ayer las declaraciones del presidente del Consejo Coordinador Empresarial (CCE), Armando Paredes Arroyo para quien realizar reformas fiscales "posibles" y no las que se necesitan es "condenar al país a un crecimiento pobre y sin empleos para las próximas generaciones".</p> <p>Creo que queda en claro como también lo afirma Paredes Arroyo, que el impacto de la reforma fiscal sobre la competitividad de la economía mexicana afectará su crecimiento de largo plazo y generará incentivos erróneos limitando la capacidad innovativa de la economía.</p> <p>Claro está que para muchos mexicanos al igual que para Paredes Arroyo, el problema de México sobrepasa la cuestión fiscal e incluye cuestiones como la problemática de la educación y la informalidad laboral, pero estos son temas que merecen dedicarles un artículo  exclusivo, por lo que sólo menciono de ellos el impacto negativo en la competitividad de la economía mexicana.</p> <p>La situación fiscal pone en riesgo la calificación crediticia de México que actualmente es considerada grado de inversión. Según CNN Expansión: "Expertos ven más probabilidades de que las agencias reduzcan un grado la nota crediticia soberana". Vale recordar que tanto Fitch Ratings como Standard and Poor´s mantienen a la deuda soberana de México en perspectiva negativa.</p> <p>Según afirman desde el Santander (<a href="http://www.google.com/finance?q=NYSE%3ASTD" target="_blank">NYSE:STD</a>): "Mantenemos nuestra expectativa de que las calificadoras de riesgo podrían bajar la calificación de la deuda soberana de BBB+ a BBB estable".</p> <p>El periódico Milenio comentaba que RBC Capital Markets había reconocido en un análisis que una baja en la nota soberana por parte de Fitch Ratings es muy probable, mientras que una disminución por parte de Standard &amp; Poor's es de 50/50.</p> <p>En caso que se produjera el lamentable desenlace de una reducción en la calificación de la deuda soberana de México, las consecuencias para la economía pueden ser tan dañinas como inoportunas.</p> <p>Una reducción en la calificación crediticia es probable que provoque una salida de capitales hacia fuera de la economía, con un potencial impacto en el tipo de cambio, presionando a la depreciación al peso mexicano. Ayer El Economista daba cuenta del impacto recibido por el peso mexicano por el riesgo de baja en la calificación que lo hizo descender un 0,51% en relación al dólar.</p> <p>La salida de capitales reducirá el nivel de inversión de la economía agravando con ello el problema del crecimiento de la economía, con potencial impacto en el mercado laboral, que ya ha sufrido en gran medida las consecuencias de la crisis financiera internacional.</p> <p>Lógicamente, una menor calificación aumentará el costo de fondeo del gobierno, aunque también implicará un mayor costo para las empresas privadas. Por lo menos así lo afirma el analista de Ixe, Luis Flores: "Todas las entidades gubernamentales y empresas públicas y privadas que quieran emitir deuda lo primero que tendrían que pagar es una prima de riesgo más elevada, lo que encarecería el otorgamiento de crédito".</p> <p>Da la sensación que México no eligió el camino adecuado para resolver sus problemas fiscales. Los atajos muchas veces terminan siendo costosos. La única alternativa viable es lograr un consenso entre los diferentes sectores para elaborar una reforma fiscal integral que limite la fragilidad de los ingresos públicos, conjuntamente con una reforma en las estructuras recaudatorias. De este modo, se logrará una estructura impositiva menos regresiva que además de ser más justa, mejora la competitividad de una economía dependiente del sector externo.</p> <p>La posible baja en la calificación crediticia de México además de producir graves costos para la economía, produce oportunidades para los inversores. Sólo es necesario conocer cómo repercute la rebaja en la calificación en los diferentes activos para sacar provecho de ello. Desde Latinforme, se ha lanzado el Curso de <strong><em><a href="http://latinforme.com/reportes/CEPI/cepi.html" target="_blank">Economía Básica para Inversores</a></em></strong>, el cual brinda las orientaciones elementales para comprender cómo funciona la economía y cómo detectar de ella, las oportunidades de inversión.</p> <p> </p> <p>Horacio Pozzo</p> <p><strong>------<a href="http://www.latinforme.com/reportes/valorglobal.html" target="_blank">PARA INVERSORES</a>----</strong></p> <p>En <strong><em>Valor Global</em></strong> <strong>c<em>ompramos cuando vemos que la tendencia del precio de una acción comienza a ingresar en una fase alcista </em></strong>y nos subimos a ella recién <strong>luego de comprobarlo</strong>. Obtenga su <em>suscripción a nuestro reporte de inversiones</em> <strong><em><a href="http://www.latinforme.com/reportes/valorglobal.html" target="_blank">Valor Global</a></em></strong>  y <strong>comience a ganar desde el inicio de la suba de las acciones</strong>. 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Esta puede ser su oportunidad. En los próximos meses varias entidades británicas tendrán en sus frentes, carteles de venta. El costo de la crisis en Gran Bretaña no solamente será soportado por el pobre contribuyente, las entidades también deberán hacerse cargo de al menos parte de sus desmanejos.</p> <p>Las entidades bancarias rescatadas por el gobierno británico están contrarreloj negociando las condiciones para el saneamiento de los balances que incluyen la venta de parte de sus activos y la posibilidad de hacer un importante esquema de seguros para deudas incobrables. Desde el Estado inglés se pretende eliminar todo posible riesgo que pueda surgir desde el sistema financiero y pasar a una etapa en donde vuelva a ser el motor de la economía.</p> <p>La crisis en el sistema financiero británico no ha terminado y eso parecería ser una buena noticia para el español Santander (<a href="http://www.google.com/finance?q=NYSE%3ASTD" target="_blank">NYSE:STD</a>) quien ya ha aprovechado los problemas en el sector bancario británico para realizar compras de oportunidad o para el BBVA (<a href="http://www.google.com/finance?q=NYSE%3ABBV" target="_blank">NYSE:BBV</a>), quien se encuentra aumentando su presencia internacional.</p> <p>Desde el gobierno inglés se pretende avanzar en el saneamiento del sistema financiero  y para ello se decidirá la venta, entre otras entidades, de una parte de las tres entidades rescatadas por el gobierno: Lloyds (<a href="http://www.google.com/finance?q=NYSE%3ALYG" target="_blank">NYSE:LYG</a>), Royal Bank of Scotland y Northern Rock. El gobierno es ahora dueño de la totalidad de este último y tiene el 43% y 70% de los dos primeros, respectivamente.</p> <p> </p> <p><strong>---- <a href="http://www.latinforme.com/?wp_ct=676" target="_blank">S&amp;P500 sube 17%, portafolio de Valor Global sube 24%</a>---</strong></p> <p><em>No es difícil ganar en Bolsa cuando todo sube</em>. <strong><em>Lo difícil es dar con las compañías que subirán más que el resto. </em></strong></p> <p>Lanzamos hace cuatro meses <strong><em><a href="http://www.latinforme.com/?wp_ct=676" target="_blank">Valor Global</a></em></strong>, un reporte con acciones recomendadas de fuerte potencial alcista en Wall Street <strong>para ganar más que el promedio de los inversores</strong>.</p> <p>Si usted también quiere unirse a  nuestros suscriptores que llevan ganando un 24% en la Bolsa de Nueva York, puede conocer más detalles <a href="http://www.latinforme.com/?wp_ct=676" target="_blank">aquí </a> o bien escríbanos a <a href="mailto:info@latinforme.com">info@latinforme.com</a> , tenemos un reporte diseñado para usted.</p> <p><strong><a href="http://www.latinforme.com/?wp_ct=676" target="_blank">Las subas de nuestras recomendadas: 99%, 57%, 27%, 18%. Y más...</a></strong></p> <p><strong>----------------</strong></p> <p>El objetivo perseguido por el gobierno con la venta generalizada de parte de las entidades financieras británicas es además de sanear al sistema y de cumplir con los pedidos de Bruselas (que cuida que las ayudas oficiales no provoquen competencia desleal entre las entidades bancarias europeas), es pasar a un sistema financiero más eficiente en el cual se aumente la competencia.</p> <p>"Lo que quiero hacer ahora es iniciar el proceso de reforma y reconstrucción para poder tener un sistema bancario más seguro y competitivo, con más bancos importantes de los que tenemos en este momento, con el ingreso de nuevos participantes", decía el ministro de Finanzas de Gran Bretaña, Alistair Darling, al referirse a esta cuestión.</p> <p>Por lo pronto, el gobierno británico, en su generosidad, ha decidido en el día de ayer, darle unas 21.000 millones de libras esterlinas al Lloyds, con lo cual aumentará su participación en la entidad. Lo mismo hará con el RBS sobre el que pasará el gobierno a ser dueño del 84% del paquete accionario con el 75% de derecho a voto.</p> <p>Pero el proceso de "limpieza y ordenamiento" del sistema financiero promete no terminar con las tres entidades mencionadas anteriormente. El Cheltenham &amp; Gloucester, entidad especializada en hipotecas, que cuenta con 160 oficinas en todo el país, y el banco Intelligent Finance, estarían también con el cartel de venta.</p> <p>Y podría haber más, pero por el momento, no se mencionan dentro del grupo de entidades que estarían a la venta en su totalidad o en parte, a las aseguradoras  Scottish Widows y Clerical Medical.</p> <p>Si bien todo depende de las negociaciones que las entidades puedan hacer con el gobierno, por lo pronto, el Lloyds sacaría al mercado alrededor de 185 de sus sucursales en Escocia, mientras que RBS vendería las 312 sucursales que posee en Inglaterra de lo que era el banco Williams &amp; Glyn's y las oficinas de NatWest en Escocia. El RBS también tendría que desprenderse de sus aseguradoras, entre las que se encuentran Churchill y Direct Line y otras unidades de negocio para fortalecer la posición de la entidad bancaria.</p> <p>El destino del banco Northern Rock es dividirse en dos partes, rescatando la parte buena de la parte mala. Esta "parte buena" contendrá  18.500 millones de libras de depósitos y unas 10.000 millones de libras en hipotecas sanas. Además contendrá a las 76 sucursales y la mayor parte del personal. Lo que queda de la entidad, la "parte mala" son los activos tóxicos que seguirá en manos del Estado, o sea, que será asumido por el contribuyente.</p> <p>No caben dudas de que el proceso generará un cambio radical en la estructura y composición del sistema financiero. Incluso la reforma en su regulación, implicará también cambios en su dinámica. Es por estos motivos que este proceso de reordenamiento del sistema financiero inglés no será inmediato y puede extenderse por varios años.</p> <p>Mientras las entidades financieras británicas con problemas se encuentran más que preocupadas, con sus ejecutivos durmiendo solamente unas pocas horas diarias ya que viven momentos cruciales para el futuro de sus compañías, otros bancos ven a estas instituciones con interés de adquirirlas o al menos, parte de sus negocios.</p> <p>Al Santander le interesaría la compra de las 312 sucursales que Royal Bank tiene en Inglaterra. Con ello, la entidad presidida por Emilio Botín podría consolidar su presencia dentro de la banca británica y posicionarse de muy buena forma para competir por el mercado.</p> <p>Desde el BBVA si bien no se ha demostrado explícitamente interés alguno, está buscando recuperar el terreno perdido en su competencia con el Santander quien le ha sacado varios cuerpos de ventaja gracias a su estrategia agresiva de internacionalización que lo ha llevado a aumentar su presencia en mercados claves como el latinoamericano y el estadounidense.</p> <p>Más allá del éxito que pueda tener el gobierno británico por sanear al sistema financiero, será clave para la solidez futura, los avances que se realicen en materia de regulación, para evitar que se pueda llevar a una situación de crisis como la actual. Probablemente nos encontremos en el futuro con un sistema bancario más atomizado y con un mayor nivel de competitividad, aunque ello no garantizará totalmente la buena administración de riesgos. Pero eso mucho no le importará a quienes quieren aprovechar la oportunidad para posicionarse en este mercado tan tentador.</p> <p> </p> <p>Horacio Pozzo</p> <p> </p> <p>----<strong><a href="http://www.latinforme.com/?wp_ct=689" target="_blank">La economía para entender a los mercados</a></strong>----</p> <p><strong>La economía china vuelve a la senda de vigoroso crecimiento</strong>. Ello generará <strong><em>grandes oportunidades </em></strong>para las economías productoras de commodities  <em>¿Le gustaría conocer las futuras oportunidades de inversión de manera anticipada descifrando la información que nos brindan las economías?</em> Para comprender <strong>cómo la economía determina los grandes movimientos de los mercados,</strong> llegó el curso<strong><em> <a href="http://www.latinforme.com/?wp_ct=689" target="_blank">Economía básica para inversores </a> </em></strong>el cual le brindará los <em>elementos básicos</em> para comprender el funcionamiento de las economías y anticipar sus tendencias y las de los mercados. <a href="http://www.latinforme.com/?wp_ct=689" target="_blank">Haga click aquí </a> para adquirir el Curso.</p> <p>----------------</p> <p> </p> latinforme http://s3.amazonaws.com/lcp/latinforme/myfiles/latinform_logo-165x65.jpg http://latinforme.lacoctelera.net/post/2009/11/03/el-citi-demasiado-grande-caer-o-sostenerse El Citi: ¿Demasiado grande para caer o para sostenerse? 2009-11-03T16:05:20+00:00 2009-11-03T16:05:20+00:00 <h2><a href="http://www.latinforme.com/2009/11/03/el-citi-%c2%bfdemasiado-grande-para-caer-o-para-sostenerse/">El Citi: ¿Demasiado grande para caer o para sostenerse?</a></h2> <p><img src="http://www.latinforme.com/wp-content/uploads/images/citibank.jpg" alt="El Citi: ¿Demasiado grande para caer o para sostenerse?" width="192" height="220" /> 3 Noviembre 2009</p> <p>Artículos Relacionados</p> <ul> <li><a title="El nuevo pronóstico de Roubini" href="http://www.latinforme.com/2009/10/13/el-nuevo-pronostico-de-roubini/">El nuevo pronóstico de Roubini</a></li> <li><a title="Ni el más prudente se salvó de la subprime" href="http://www.latinforme.com/2009/06/29/ni-el-mas-prudente-se-salvo-de-la-subprime/">Ni el más prudente se salvó de la subprime</a></li> <li><a title="Los riesgos de la devolución del TARP" href="http://www.latinforme.com/2009/06/11/los-riesgos-de-la-devolucion-del-tarp/">Los riesgos de la devolución del TARP</a></li> <li><a title="China: un pseudo FMI para EEUU" href="http://www.latinforme.com/2009/06/04/china-un-pseudo-fmi-para-eeuu/">China: un pseudo FMI para EEUU</a></li> <li><a title="¿Se acelera la recuperación en los EEUU?" href="http://www.latinforme.com/2009/05/11/%c2%bfse-acelera-la-recuperacion-en-los-eeuu/">¿Se acelera la recuperación en los EEUU?</a></li> </ul> <p>Ya les había advertido que los problemas en el sistema financiero estadounidense no se habían acabado. En el día de ayer, comenzamos la semana con una noticia que sacudió a los mercados y que fue la mayor quiebra de una entidad financiera desde la desgracia sufrida por Lehman Brothers.</p> <p>A pesar que ya se veía venir, no fue una buena noticia la quiebra del Banco CIT, acosado por un alto peso en sus deudas y por el período de cesación de pagos que protagonizó hace unas semanas.</p> <p>¿Quién será el máximo perdedor con la caída del CIT? Lógicamente el pobre contribuyente estadounidense que según The New York Times, le representarán unos US$ 2.300 millones que la institución había recibido como parte de los planes de salvataje al sistema financiero en los EEUU.</p> <p>Luego de la caída del CIT, y siendo conscientes que aún hay varias entidades más con dificultades y un alto riesgo de quiebra, el mercado se pregunta quién será el próximo. Y mientras tanto, se mira con temor a uno de los gigantes del sistema financiero estadounidense que no la pasa bien.</p> <p>El Citigroup (<a href="http://www.lacoctelera.com/www.google.com/finance?q=NYSE:C" target="_blank">NYSE:C</a>), el gigante que fuera rescatado por el gobierno estadounidense al que ahora le pertenece el 34% de la entidad y que hace unas semanas anunciara una pérdida neta para  por US$ 3.200 millones, durante el tercer trimestre del año, sigue en problemas por la fuerte apuesta que hiciera en créditos al consumo riesgosos.</p> <p>A pesar de los miles de millones que el gobierno estadounidense ha destinado a mantener en pie al Citi, la supervivencia del banco sigue dependiendo en gran medida de las ayudas que pueda brindarle el Tesoro de los EEUU ante un eventual agravamiento de la situación de sus hojas de balance.   </p> <p>Bien tiene ganado el calificativo que le diera a la entidad financiera el editor de Institutional Risk Analyst, Chris Whalen, quien denominaba al Citi como el rey de la danza zombi, en alusión al grupo de entidades financieras que siguen con vida gracias al aporte del gobierno de los Estados Unidos.</p> <p>¿Demasiado grande para caer o para sostenerse?</p> <p> </p> <p><strong>-----</strong><strong><a href="http://www.latinforme.com?wp_ct=692" target="_blank">La economía y los mercados van de la mano</a></strong><strong>-----</strong></p> <p><strong>El dólar está colapsando</strong>, y con él de la mano viene la <strong>suba en commodities</strong>. ¿Cuáles son las <em>causas de la baja del dólar</em> y cómo podemos <strong><em>predecir este movimiento</em></strong> <strong><em>para ganar en los mercados? </em></strong>Hay que comprender nociones básicas de economía y su interrelación con los mercados financieros. 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Pandit se mostraba confiado en una entrevista sobre la dirección hacia la que marcha la entidad que busca enfocarse en los negocios bancarios globales, al tiempo que se desprende de segmentos de la compañía, tales como subsidiarias de seguros y corredurías de bolsa, para fortalecer su situación financiera. Según afirma sin dudarlo Pandit, la entidad ha reducido significativamente sus gastos y ha mejorado notablemente su situación frente al riesgo.</p> <p>"Nuestro elemento distintivo es que nos conectamos al mundo mejor que nadie" decía Pandit para demostrar su confianza en la recuperación del Citi. Sin embargo, por el momento en inversiones en las que se esperaría algo más, la entidad no está teniendo demasiado éxito. En estos negocios globales, Latinoamérica, no le ha reportado al Citi buenas noticias ya que los ingresos provenientes de dicha región en el tercer trimestre de este año fueron 8,9% por ciento menores a los de igual período de 2008.</p> <p>La estrategia del Citi para salvarse pasa por achicarse, desprendiéndose de unidades de negocio consideradas secundarias, las que incluyen compañías adquiridas recientemente, para concentrarse en áreas estratégicas como la banca minorista a lo largo y ancho del mundo. También la banca de inversión y la prestación de servicios transaccionales tienen gran importancia en la nueva estrategia de los ejecutivos del Citi.</p> <p>Probablemente pequen de optimistas, pero se ha escuchado ya a varios analistas entusiasmarse con las buenas perspectivas que observan para la entidad. Entre los que le creen a Pandit se encuentra Matt O'Connor, un analista de Deutsche Bank quien reconoce que la entidad aún enfrenta riesgos, pero también se la ve bien posicionada para aprovechar la recuperación económica que se ve venir en los EEUU. Para O´Connor, la entidad podrá desprenderse con más facilidad de activos para hacerse de liquidez en situaciones de estrés futuras lo que mejora su capacidad de respuesta. En el día de ayer, las acciones del Citi cerraban a US$ 3,99. En la vision de O'Connor las mismas podrían alcanzar los U$S 10, lo que implicaría ¡Un incremento potencial del 151%!</p> <p>¿Ud. se animaría a apostar por el Citi? La gente de Fitch Ratings no se lo recomendaría. Analistas de la consultora esperan un 2010 con una débil operatoria para la entidad que sufrirá el próximo año, golpeada por las pesadas provisiones de los créditos con problemas.</p> <p>La entidad que cuenta con más de 200 millones de clientes (más de cinco veces la población de Argentina) y con operaciones en más de 100 países ya ha reportado amortizaciones y pérdidas por créditos al consumidor por US$ 100.000 millones desde que estalló la crisis.</p> <p>¿Qué podría ocurrir en caso que el Citi cayera definitivamente? Creo que es una alternativa que no tendrá lugar dado que el gobierno estadounidense ha aprendido la lección de Lehman Brothers que ha tenido que caer para salvarle la cabeza al resto de las entidades financieras importantes en problemas. El pobre contribuyente estadounidense verá cómo su dinero pasa a manos del gigante financiero, pero no lo verá en el piso. ¿Cuánto dinero tendrá que aportar el gobierno de los EEUU para mantener en pie al gigante financiero? Es una pregunta difícil de responder que muchos en el gobierno no quieren ni pensar en una posible respuesta.</p> <p>Los problemas del Citi le están sirviendo de lección a quienes tienen que llevar adelante la reforma regulatoria en los Estados Unidos. Hace unos días, en un artículo referido al tema "<a href="http://www.latinforme.com/2009/10/29/como-es-la-nueva-regulacion-financiera-de-eeuu/" target="_blank">Cómo es la nueva regulación financiera de EEUU</a>", les comentaba que uno de los objetivos de la nueva regulación será evitar que las entidades lleguen a ser "demasiado grandes para caer".</p> <p>Nos encontraremos nuevamente mañana,</p> <p>Horacio Pozzo</p> <p> </p> <p>-------<strong><a href="http://www.latinforme.com/reportes/valorglobal.html" target="_blank">OPORTUNIDAD DE INVERSIÓN</a></strong>------</p> <p><strong>Aprovechemos esta baja en Wall Street para comprar</strong>. 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En el tercer trimestre la economía creció a una tasa de 3,5%, el ritmo más fuerte desde igual período de 2007. ¿Los factores que explican dicha recuperación? La mejora en el nivel del gasto del consumidor y la inversión para la construcción de casas. Si bien aún no lo ha confirmado así la Oficina Nacional de Investigaciones Económicas, de este modo, para los términos técnicos, la economía de los EEUU deja atrás la recesión económica ¿Y con ella deja sus problemas?</p> <p>Si uno se concentra únicamente en el dato de crecimiento, no se puede negar que es positivo, e incluso ha superado los pronósticos ya que el mercado esperaba una recuperación de la economía estadounidense un poco más débil. Un crecimiento de entre el 3,2% y 3,3% era el apuntado por el mercado. Pero para darle vuelo a nuestra esperanza de estar frente al comienzo de la recuperación de la economía americana, hay que ir al detalle y analizar qué hay detrás de su recuperación.</p> <p>A pesar del entusiasmo del presidente estadounidense, muchos analistas mantienen sus reservas sobre la fuerza de la recuperación. Para Marc Jourdier de AFP: "EEUU sale técnicamente de la recesión, sin despejar las dudas sobre su economía", teniendo en cuenta las múltiples dudas que el mercado está mostrando sobre la consolidación de la recuperación.</p> <p>En la visión de John Authers del Financial Times: "La economía crece pero las penas permanecen". Catherine Rampell en New York Times reflejaba en un artículo la visión de los economistas que apuntaban a la finalización de los programas de estímulo para el sector automotriz e inmobiliario que se sumarán a los problemas laborales para hacer pensar que la recuperación puede durar.</p> <p>Volviendo al análisis de la recuperación del crecimiento estadounidense, se ha puesto en evidencia que las familias siguen siendo el sostén de la economía y a pesar del golpe que les significó la crisis, que les ha hecho perder una parte significativa de sus riquezas (lo cual condiciona el consumo futuro), siguen demostrando su capacidad para impulsar el crecimiento económico. Pero a pesar de la recuperación del consumo en el tercer trimestre del año, desde el mercado ya se anticipa una recaída del mismo producto por la baja de la confianza de los hogares ante el aumento del desempleo.</p> <p>Si las familias tienen problemas laborales, entonces no podemos ilusionarnos con la continuidad de la recuperación del consumo familiar. Por eso nos interesará responder esta pregunta: ¿Qué ocurre con el desempleo en los EEUU? Christina Romer, presidenta del consejo de asesores económicos de la Casa Blanca recordaba que: "La reversión de los cruciales indicadores de los mercados laborales, tales como la tasa de desempleo, normalmente se produce luego de la reanudación del crecimiento". Por estos momentos, la tasa de desempleo alcanza al 9,8% de la Población Económicamente Activa (PEA) y es la tasa más alta desde 1983. Lo más probable es que para lo que reste del año, el desempleo en lugar de descender, alcance los dos dígitos, y dependiendo cómo afecte esta situación a las expectativas de las familias es que torcerá la dinámica del consumo o permitirá que mantenga la expansión iniciada.</p> <p>El secretario del Tesoro estadounidense, Timothy Geithner mostró su moderación sobre la evolución de la economía por los problemas que aún enfrentan las familias: "El desempleo se mantiene inaceptablemente alto para cada persona desempleada, para cada familia que enfrenta un embargo, para cada pequeña empresa que no logra un crédito, la recesión se mantiene viva y aguda".</p> <p>¿Por qué puede seguir en alza el desempleo? Las empresas aún no están dispuestas a contratar más trabajadores y la tasa de crecimiento del empleo no alcanza a compensar el aumento de los individuos que pretenden ingresar al mercado laboral. Es que las empresas no contratarán más trabajadores hasta que la recuperación sea lo suficientemente sólida como para justificar tal decisión. Y si esperamos fortaleza en la recuperación de la economía, desde la Reserva Federal no vienen buenas noticias, ya que la entidad responsable de la política monetaria en los EEUU estimó recientemente que el crecimiento no será tan fuerte como para hacer bajar el desempleo en 2010.</p> <p>Dijimos que el sector inmobiliario ha aportado positivamente a este  3,5% del PBI, pero ¿Podemos pensar en que seguirá sumando al crecimiento económico en los próximos meses? El sector inmobiliario ha recuperado actividad pero en una parte, gracias al estímulo temporal del gobierno estadounidense. La caída inesperada del 3,6% en las ventas de viviendas nuevas del mes de setiembre, muestra la frágil situación del sector. Encima el sector financiero no está realizando su aporte para generar demanda, una demanda que lejos está de estimularse por los problemas de fragilidad laboral antes mencionados y de incertidumbre en el contexto económico.</p> <p>Hablando del sistema financiero, debemos prestar atención a lo que pueda ocurrir en los próximos meses más allá de los avances regulatorios. El sistema financiero estadounidense aún puede depararnos alguna sorpresa. En el año las quiebras bancarias se cuentan hasta el momento en 106, pero no será este el número total de entidades bancarias que hayan dejado de existir en este 2009.</p> <p>Si consideramos el crecimiento observado en el PBI del país del norte en función de los intereses latinoamericanos, no existe demasiado margen para el entusiasmo. Es que la fragilidad de dicha recuperación y los riesgos de reversión que aún persisten, no hacen esperar un efecto benéfico sobre las economías latinoamericanas, y en especial para México, de significación.</p> <p>Para colmo de males, la apreciación cambiaria de las monedas latinoamericanas ha deteriorado su competitividad relativa respecto a la economía americana, lo cual disminuye aún más las expectativas de crecimiento en la región a partir del sector externo.</p> <p>Creo que aún es prematuro descorchar y celebrar el fin de la crisis tanto para Latinoamérica pero principalmente para los EEUU. La crisis por sus características no acabará tan fácilmente y el tiempo conjuntamente con decisiones prudentes, es el que determinará la consolidación de la recuperación. Sólo queda esperar ya que no hay más margen para nuevos planes de estímulo económico cuyo principal efecto podría ser el aumento del riesgo de una nueva crisis, aunque esta vez, desde las cuentas fiscales.</p> <p> </p> <p>Horacio Pozzo</p> <p> </p> <p><em>Horacio Pozzo es Magister en Economía por la Universidad de La Plata, Argentina y editor del <a href="http://latinforme.com/reportes/CEPI/cepi.html" target="_blank">Curso </a><strong><a href="http://latinforme.com/reportes/CEPI/cepi.html" target="_blank">Economía Básica para Inversores</a></strong></em>, <em>para aprender a invertir en función de la economía.</em></p> <p> </p>